大资管时代期货资管如何借助互联网构建竞争优势
大资管时代期货资管如何借助互联网构建竞争优势
大资管时代下的业务壁垒被打破后，资产管理机构的创新业务已进入直接竞争阶段。而自2013年以来互联网金融的出现，更加剧了资产管理市场竞争的残酷性。如此时代背景下，资产管理行业混业经营和“互联网+”概念的提出与实践，促使期货公司探索并构建具有市场竞争力的“互联网+期货资管”商业模式。
“互联网+金融”背景下，资产管理行业体现如下特点：首先，脱媒进程加速，资金或资本工序直接撮合配对；其次，基于大数据深度挖掘，形成多元化和个性化的产品设计框架，并结合大数据准确营销以及采用符合用户习惯的支付方式，满足重塑供需后的市场结构，形成公允的产品业绩评价体系和更市场化的产品费率结构；第三，推动资产管理云平台服务系统的进程，实现大部分运营维护线上完成。
期货公司相比证券、基金、基金子公司等资产管理机构的优势在于金融衍生品方面的专业能力，涵盖研究、交易、服务的能力，以及服务实体经济、大宗商品定价、套期保值、风险对冲等方面能力。基于资产管理本质发展互联网金融生态，除立足于期货及衍生品外，期货资管应以物理网点和金融实体场所为根据地，以电子化和标准化为推手，扩大客户服务半径，将竞争重点落到产品上，增强客户体验，主打品牌战略，并根据客户偏好信息、公司规模以及经营方式转型升级，建设覆盖多市场、由场内向场外、由境内向境外、由线下向线上的资产管理甚至是财富管理综合平台，进而达到提供兼具大众化和个性化的服务的目的。
为形成竞争优势，期货资管的创新方案可包含“累积数据资源、提升产品设计和投资交易能力”、“搭建基于大数据和云平台的客户服务系统”以及“建设同业合作的商业模式和互联网平台”。
1.累积数据资源
符合监管要求的前提下，期货资管在业务开展过程中积累包括身份数据（客户身份）、资金数据（资产负债情况）、交易数据（资金收付交易）等大量高价值密度的数据，并与互联网机构合作，共享交易行为数据等。
2.提升产品设计和投资交易能力
产品设计上，作为私募投资基金业务，期货资管的用户体验与各类“宝”的自助化、软件化特点不同，但可将投资者引入产品设计，缓解目前多数投资者被动接受已完成设计产品的局面，例如：提供申赎便捷性、设计FOF或MOM产品满足投资者通过购买单个产品实现分散化投资目的等。
投资交易能力上，为满足多数投资者低净值波动前提下追求绝对收益的要求，期货资管团队可加强对冲交易与量化交易。相较于其他资产管理机构的投资交易能力，期货资管团队的最大优势在于了解期货及衍生品，并在衍生品资管产品方面具有风险管理和控制的经验。结合近期市场波动情况，采用套利策略、对冲策略、量化策略等追求较稳定盈利的模式被更多投资者接受。期货资管可在配备专业投研团队基础上，加大数据处理、建模等的投入，储备海量策略并搭建具有自身特色的交易平台，进而提升投资交易能力。
资产管理业务的客户运维中，能够体现出“互联网+”特点的流程主要集中在签约和支付环节，即CA认证下的电子签约和移动或互联网支付。
鉴于期货资管合格投资者100万元起的门槛，相对于公募和互联网理财等仍旧较高，期货资管采用移动或互联网支付的比例可能长期低于公募及互联网理财等。
在电子合同签约上，证券、基金、基金子公司等资产管理机构于相关业务指引出台后已发展了成熟的业务模式。考虑到“一对一”规模较“一对多”规模占比要大，以及以机构为主的参与主体等原因，电子合同签约在私募基金投资领域的运用并不多。
互联网金融背景下，利用电子合同签约系统的成本大幅下降，适用范围将会越来越广泛。若独立开发或借助云平台的运作仅局限于电子合同签署，则有悖于互联网资源整合的大趋势。
期货资管可以通过电子签约系统的搭建，将客户服务向合格投资者认定功能扩充，作为电子合同系统的升级，即基于CA认证建立并配发“一码通”账户。
首先，同一投资者在期货公司将对应“一码通”账户，“一码通”账户将适用于投资者在期货资管的所有投资、查询、互动及反馈；其次，嵌套投资者身份认证、电子签名数据和电子签章等服务；第三，期货资管对同一投资者进行一次合格投资者认定，涵盖资产证明、风险揭示、尽职调查、调查问卷等，并上传至合格投资者资源库；第四，经认定的合格投资者直接认购或申购多个资产管理计划，无需重复适当性评估。
合格投资者认定流程一方面促成期货资管线上搭建合格投资者资源库，另一方面提升用户体验，将线下业务环节发展至线上并提高效率，期货公司和投资者均不需要保存过多的纸质协议，规范期货资管合同协议的管理及查询，并可缩短因地域距离产生的签署周期。
合格投资者认定和电子合同系统作为资产管理业务流程中的前端服务线上运作的同时，包括客户维护系统、历史投资回顾、投顾平台系统、策略平台系统、净值发布系统等在内后端服务，通过“金融云”的云计算平台得以实现，亦可进行探索和实践，进而形成基于大数据与云计算平台的资产管理客户服务系统。
暂不考虑产品销售、产品设计、投研交易、风险管理等业务流程，期货资管的相关运营维护系统在较可控的成本支出下，实现互联网时代“网、端、云”三个标志性特征。
资产管理客户服务系统本身又是大数据挖掘的对象，即交互产生的数据纳入大数据平台进行深度加工，通过对包括客户需求在内的多维度数据进行分析，提升期货资管的服务品质。通过云计算平台运维的最大目标是实现投融资资源的合理配置，一方面促成新资管产品的设计和落地，另一方面促使运作中的产品保持延续性和拓展性。
在完善移动支付、线上申赎后，资管客户服务系统能够满足客户投资期货资管的全链条服务需求。通过包括投顾资源库、投顾筛选系统、投顾历史业绩展示在内的投顾平台以及期货资管主动管理团队策略平台的搭建，期货资管业务主要涉及的投资者、投顾、期货资管团队的生态链均实现了云计算平台运作，并融合创新出集咨询、社交及投融资三大功能为一体的运营模式。
经初步调研，期货资管在利用“互联网+”的创新模式探索上，与其他私募资产管理机构的差距并不大，且可借助“互联网+”资源整合功能缩小与其他资产管理机构在客户储备和业务效率上的差距。
“互联网+”的重点在于融合与创新，在这个崭新的时代之下，期货公司自身的发展与整个资管行业、金融行业及其他相关行业的发展息息相关。只有行业通过协同合作形成竞争优势，期货公司才能“水涨船高”。例如：朝阳永续建立的私募工作平台（如图3所示），集私募产品的同行业评价、资料数据查询、产品特色展示、私募数据分析于一体，满足普通用户直接挑选基金的需求，在投顾方与资金方之间搭建了一座桥梁。与其相类似，期货资管也应当整合行业资源，加强合作，共同把蛋糕做大。
1.期货公司与其他金融机构的合作
近年来，股指期货、国债期货和期权的发展，使得大型金融机构更加依赖期货对冲风险。同时，大型金融机构拥有丰富的客户资源、先天的研发优势和成熟的营销渠道，从而为期货公司拓展资管业务提供了有利条件。二者的合作，势在必行。
目前，拥有多牌照的多家金融机构已经开始在集团内部推动“一户通”系统建设，旨在提升服务品质、增加客户黏性、打造综合金融平台。从广义上看，该系统同样适用于期货公司与其他金融机构之间的合作。通过电子账户的统一，渠道相对短缺的期货公司能够获取更多客户资源，而缺乏衍生品相关经验的金融机构，也可以获得相对专业的投资指导，打破过往经营范围对业务发展的禁锢，双方得以共享资源、共同服务、共同进步，从而更好地与全牌照的大型金融集团竞争。
2.期货公司与现货公司的合作
服务实体经济是期货的重要职能之一，现货公司和期货公司本身就具有多种合作可能性。一方面，现货公司在现货产业链信息、流程、要素价格等方面的深度挖掘，可帮助期货公司提升研究交易能力；另一方面，期货公司在自身专业领域的能力，可为现货公司提供期现套保、仓单服务、定价服务等衍生品综合业务；同时，凭借多年服务产业客户的丰富经验，以及对交易品种上下游的深入理解，期货公司可以无缝对接进入产业互联网，扮演“第三方行业综合服务商”角色。通过提供资管产品和咨询服务，期货公司可帮助现货公司降低成本、加快产业升级，并提升市场竞争力。
3.期货公司与信息技术公司的合作
信息技术公司，如软件平台商和互联网金融企业，已开始尝试通过整合产品和提供普惠金融，为消费者提供便利，然而在研究能力、产品设计能力以及专业服务能力上存在短板。期货公司若想在“互联网+”领域有所突破，就必须投入大量资源，提升平台专业性。如构建云平台、云计算系统时，期货公司将面临巨额成本及较长研发周期。二者合作，通过期货公司向信息技术公司购置、委托开发及合作的方式，或是通过期货公司向信息技术公司提供专业化衍生品服务的方式，即可共同提升品牌价值和行业影响力。这是一种双赢的模式。
4.推进行业云平台的建设
随着云技术的不断发展完善，各大“行业云”平台正在大规模拓展中。各类业绩展示、排行网站已探索出被投资者接受的运作模式。在云平台利用上，期货资管可专注维护合作过的投资顾问、私募产品，可与各类业绩展示排行网站共享，也可多家期货公司甚至行业共建，实现在管理人（期货资管）、委托人（投资者）和投资顾问（备案私募）间咨询、社交及投融资三大功能。云平台应用中引入“一码通”账户制度，即管理人、投资者和投资顾问享有专属ID，并关联相应的投资产品和管理产品。
多数私募产品展示平台的咨询功能，涵盖了投资顾问基本信息、投资理念、投资策略、产品业绩等基础信息。期货资管云运维平台可重点打造如下方向：第一，期货资管产品实行T+1日估值，T+1日产品对应的投资者和投资顾问即可查询产品T日业绩表现；第二，嵌入大数据分析架构，对比横向业绩，分析纵向产品运作，并支持定量业绩分析；第三，强化风险管理和投资者教育，建立动态数据监控体系，构建风控模型，及时完成全局风险管理（包括触发预警和止损的通知），突发或极端市场情况下，根据约定披露相关处理方式或保障措施等。
私募产品云端运维不仅是一个展示，而且也是一个互动平台。在此平台中，管理人、投资者与投资顾问在交互过程中产生的数据可纳入大数据平台，深度挖掘各方需求。通过云端运维实现投融资资源的合理配置，一方面促成新资管产品的设计和落地，另一方面促使运作中产品保持延续性和拓展性。
在未来的大资管时代，期货资管势必要向与财富管理相互融合的方向发展,投资者需求个性化和资管产品多元化已经成为必然趋势。期货资产管理业务，在提升产品研发和管理能力的同时，更应该整合行业资源，以客户需求为导向，提供全方位一站式的金融服务，满足客户个性化需求，成为客户贴身的金融管家。
期货公司在大资管背景下“互联网+”的金融创新过程中，同样面临着同质化竞争、创收来源较局限的挑战。要能在“互联网+”的浪潮中树立稳固地位，发挥不可替代的重要作用，期货公司势必要在“互联网+”的创新商业模式中体现出自身的鲜明特点，其中包括金融衍生品领域专业能力、实体经济服务能力。期货公司应通过累积数据资源、提升产品设计和投资交易能力，搭建基于大数据和云平台的客户服务系统，建设同业合作的商业模式和互联网平台，发挥自身专长，构建竞争优势。
